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本文转自“甜甜小溪”，作者 杂货铺的女码农 一 管理好预期收益 作者的预期收益是15%。股市中不应该有过高的预期收益，降低风险，减少回撤更重要。然而我觉得15%已经很高了。 二 学习投资“三板斧” 这三板斧其实也是一个从学习到独当一面的过程。 01 抄作业 也就是说学习别人的操作。此时要关注别人写作业的逻辑和过程。 02 写作业 要逐渐开始尝试自行操作，诀窍在于： a.了解投资的历史 b.涉猎广泛，对各种金融品种都有所了解 c.要能定量分析，基本的财报要能看懂。对于一些猜测，最好能通过定量分析来论证 d.客观，不能屁股决定脑袋 03 检查作业 及时复盘，检查自己的作业对于投资技巧的提升很有帮助。检查方法在于问自己三个问题： a.能跌多少 从各种安全边界去分析，计算一个投资品种最大的下跌空间。 b.能涨多少 从各种可能的情况去分析，计算一个投资品种最大可能的涨幅。 c.需要等多久 如果等待价值回归的时间遥遥无期，那么坚决不能上杠杆。 三 杠杆的用法 杠杆是双刃剑，用得好可以提高收益，用不好会增加风险。 a.避免高杠杆 建议2倍以内，最多不超过2.5 b.尽量分散 c.保持流动性 不要全部买入低流动性的投资品种。 四 持仓攻守转换 资产之间的相关性越小，通过资产再平衡后获得的收益就越大。 01 资产的分类 a.防御型 通常是有保底且流动性不错的资产 优点：当股市出现大幅度下跌甚至崩盘时可以用来抄底 缺点：股市大幅上涨时，会拖累整体的资金收益率。 b.平衡型 进可攻退可守的品种，如转股溢价不高但债性较强的可转债等。涨跌跟随大盘，但是没有大盘幅度大。 c.进攻型 通常是没有保底或者距离保底价格较远的投资品种。和市场涨跌保持同步。 02 攻守策略 低风险投资者尽量选择平衡型资产作为主要投资品种。 股市下跌时，平衡型资产的价格随之下跌；当接近保底价格时，平衡型资产的防御性逐渐增加，最终变成防御型产品。 股市上涨时，平衡型资产的价格随之上涨；当远离保底价格时，平衡型资产的防御性逐渐减弱，最终转变成进攻型资产。 因而有两种攻防转换： a.防御性资产转平衡型 当一定比例的平衡型资产随着价格下跌变成防御型时，应减持防御型资产，加仓当前市场的平衡型资产。 b.进攻型资产转平衡型 当一定比例的平衡型资产随着价格上涨变成进攻型时，应减持进攻型资产，加仓当前市场上的平衡型资产。 五 追求相对收益 01 投资的门派 a.成长派 寻找成长性好的企业 b.价值派 寻找低估的企业 c.量化派 不关心股票和债券的长期价值，靠寻找价格扭曲赚钱，又分为杠杆派和高频派。 02 作者的投资模型 a.格雷厄姆式的套利 寻找低于保底价格的投资品种。 b.长期资本公司的低风险杠杆 寻找低风险的品种，然后通过高杠杆赚取超额利润。注意风险，杠杆不要超过两倍。 c.大奖章的高频轮动 寻找折价和溢价的机会，迅速出击，迅速结束。即寻找盈利概率大于亏损的机会，通过高频率的操作，忽略掉单次输赢，实现整体盈利。 03 投资的相对论 a.绝对的相对论 即跑赢沪深300即可 b.低风险的相对论 即估值底部追求权益品种，到了估值的顶部追求固定收益品种。 顶部的撤退时机可以参考60日均线，跌破60日均线时做转换。 六 不确定性与概率分析 01 不确定性 对于低风险投资者而言，一切皆有可能，估计低估时买入，可能价格会继续下跌；如果坚持长期持股，公司经营面也可能发生恶化。因而，需要考虑各种可能，并做出合理的对策，通过分析盈利的概率及亏损的概率，在不确定性中寻找确定性。 02 投资的沙盘演练 指在真正买入一只投资品种之前，假定自己已经买入，然后分析当出现有利因素和不利因素的情况下，投资品种的涨跌情况。主要包括四个步骤： a.短期内可能涨多少？即投资品种的爆发力，对于短期可能大幅上涨的品种，不要轻易在上涨初期卖出。了解投资的历史 b.短期内可能跌多少？涉及对投资组合流动性的管理，对于短期可能大幅下跌的品种，需要防范因此造成的投资组合的流动性危机，尤其在有融资的情况下，要对短期的下跌可能进行周密分析，不能疏漏。 c.长期可能涨多少？涉及投资品种的内含价值，对于长期可能大幅上涨的品种，可以牺牲一定的安全边际去买入。 d.长期可能跌多少？这是投资品种最重要的安全边际，如果改品种有长期下跌的可能性，即使概率很低，也绝不能成为自己的重仓品种。 七 套利 01 传统套利 a.价差套利 指在市场内买入某个证券品种后，马上转移到另一个市场卖出，并从中赚取差价。 价差交易的盈利基本是确定的，时间周期也基本确定。 b.对冲交易指同时进行两笔投资标的相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。 对冲交易的预期收益是确定的，预期时间也是确定的，但是存在高于预期收益的机会。 如：etf基金和股指期货空单的对冲交易。 02 统计套利 指不保证每笔套利都能赚到钱，但是赚钱的可能性大，赔钱的可能性小。 如折价lof基金的赎回套利操作。t日买入，t+1日赎回，需承担1天基金净值波动风险。如果认为基金波动呈正态分布，则可以采取统计套利模型。 统计套利单词风险大，必须涉及仓位管理，所以参与者少，无法自动交易，收益率稍高。 03 趋势套利 将趋势投资和套利投资进行结合的一种方法。 模型： a.市场低估时，选择权益投资品种，并保证当市场上扬时，套利收益率超过市场涨幅，也成为阿尔法套利。如折价的封闭基金。 b.当判断市场高估时，选择固定收益品种或短周期的权益品种，保证当市场下跌时，套利投资者还能获得正收益。 八 我们在赚谁的钱 a.上市公司 将钱投给上市公司，以获得回报 b.市场冲动 追涨杀跌 c.心理误区 一言以蔽之，努力割韭菜，不要做韭菜。 九 没有赚钱的永动机 市场有看不见的手来消除套利机会。因而低风险投资者需要不断寻找新的机会。 通常，新的赚钱模型存在于以下三种情况： 1.市场过度低估 2.市场过度高估 3.创新品种初上市 *文章为作者独立观点，不代表新媒之家立场 Archiver⋅手机版⋅小黑屋⋅知识付费学习网 ( 蜀ICP备13002521号-1 )|网站地图 Powered by Discuz! X3.4 © 2001-2013 Comsenz Inc. 
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